建銀國際預測農夫山泉(09633)2024年淨利潤受壓 但長期增長潛力仍然可期

建銀國際近日發佈報告指出，農夫山泉(09633)在2024年的淨利潤將受到水產品銷售下滑的影響，導致期內的收入增長及毛利率均未能達到市場預期。儘管如此，該行對農夫山泉的未來仍持樂觀態度，認為其豐富的產品組合及雙品牌佈局將持續推動茶飲料市場的長期增長。

報告中提到，農夫山泉正在積極重建其包裝水的品牌形象，這一努力有望逐步提升其在市場上的份額。建銀國際預測，農夫山泉在2025年的整體收入將增長10.6%，毛利率也將擴張0.3個百分點，達到58.4%。

若假設集團能夠持續增長，該行預測其銷售及行政支出費用比率將保持穩定，EBIT利潤率在2025年將上升0.2個百分點，達到35.2%。

儘管農夫山泉的2025年盈測已下調10%，以反映去年下半年較為遜色的業績及對其保守的利潤率假設，建銀國際仍然維持對農夫山泉的「跑贏大市」評級。報告中指出，根據延伸至2025年的估值，農夫山泉的市盈率將達到35倍，目標價上調48%，由32.7港元升至48.5港元。

在穩健的產品組合及強大的執行力支持下，建銀國際對農夫山泉茶飲料的前景仍然充滿信心，並期待其在市場中的表現將逐步改善。