交銀國際近日發佈報告，將翰森製藥(03692)的目標價上調至24.6港元，並重申對該公司的「買入」評級。報告指出，該行對翰森製藥在2025至2026年的收入預測上調了4%至5%，而淨利潤預測則上調了3%至5%。 根據報告，翰森製藥在2024年的業績將超出市場預期，特別是其阿美樂產品表現相當亮眼，收入和淨利潤分別增長21.3%和33.4%，達到123億元和43.7億元人民幣。阿美樂全年銷售額同比增長29%，顯示出強勁的市場需求。 管理層對2025年的指引也相當樂觀，預計全年收入將錄得雙位數增速，其中創新藥產品的收入將達到100億元，同比增長超過25%。此外，阿美樂的銷售目標設定為60億元，並且派息比率將與2024年保持相似水平。 翰森製藥的創新管線也顯示出強勁的增長潛力，未來有多個產品即將上市。報告提到，兩款已出海的抗體藥物（ADC）中，GSK計劃於2025年第四季度啟動B7H3 ADC的註冊研究，而B7H4 ADC則在今年已經讀出I期數據，預計於2026年進入註冊臨牀階段。 此外，GLP-1系列管線中的GIP/GLP-1雙標靶激動劑HS-20094的減重適應症已進入III期，預計將於2027年上市。自免疫領域方面，TYK2銀屑病藥物目前處於III期，而IL23p19單抗則計劃於2025年下半年展開III期臨牀試驗，預計分別於2028年和2029年上市。 總體而言，翰森製藥的未來發展潛力巨大，長期高成長的能見度強，值得投資者關注。
