摩根士丹利上調騰訊音樂(01698)目標價至14.7美元，維持增持評級

根據摩根士丹利最新發佈的報告，騰訊音樂(01698)在3月18日發布的業績公告後，該行對該集團2025至2026年的收入及盈測進行了小幅上調，目標價亦上調了13%，由原本的13美元提升至14.7美元，並維持「增持」的評級。

報告指出，騰訊音樂在2025年和2026年的收入預測分別上調了1.1%及2.3%。此外，2025年經調整的每股盈利預測（EPADS）也上調了1%。摩根士丹利預計，騰訊音樂在2025年的整體收入增長率將加速至9-10%，這主要得益於健康的音樂訂閲收入增長及廣告收入的提升。

騰訊音樂管理層表示，集團希望能夠持續保持每季淨增200萬付費用户的增長勢頭，但不再強調每季的營運指標，而是更專注於收入和利潤的增長。報告中還提到，騰訊音樂預期2024年毛利率的擴張將在2025年繼續發揮作用，並預計整體營業利潤率將略為擴張，預測今年稍後的季度毛利率將達到45%，這一目標的提前實現顯示出集團的強勁表現。

展望未來，管理層對於毛利率達到45%並不認為是上限，因為集團正在不斷努力推動業務的發展，未來有望實現更高的毛利率水平。