交銀國際下調理想汽車評級至「中性」，目標價降至93.6港元

交銀國際近日發表報告，將理想汽車（02015）的評級下調至「中性」，並將其目標價下調22%，由102.34港元降至93.6港元，這一目標價對應2025年的市銷率為1.1倍。報告指出，該行對理想汽車2025年的銷量預測下調7.5%，預計將達到55.8萬輛，主要是基於對其L系和純電新車型銷量的擔憂。 

目前市場對理想汽車的估值約在1.1至1.3倍的2025年市銷率之間，雖然這一數字低於小鵬（09868）的2倍，但交銀國際認為，只有在今年L系改款和純電新車的銷量超出預期的情況下，市場才會重新評估理想汽車的價值。 

報告還提到，理想汽車在第四季度的汽車毛利率低於預期，而利息收入的貢獻使得其淨利潤符合預期。理想汽車預測第一季度的銷量將在8.8萬至9.3萬輛之間，根據測算，3月份的銷量預計為3.2萬至3.7萬輛，顯示出3月份的降價措施有效地刺激了銷量的回暖。然而，從平均售價的角度來看，第一季度的平均售價持續按季下滑至約25萬元人民幣，這一數字低於市場的預期。