摩根大通報告：中美關税戰對中國互聯網公司影響有限

摩根大通近日發佈了一份報告，指出中美之間日益加劇的關税戰對中國互聯網公司的收入影響主要體現在二級和三級影響上。具體而言，報告提到，出口疲弱可能導致消費疲弱，進而影響廣告需求，這些都是間接影響的表現。然而，摩根大通強調，跨境電商的情況則有所不同，並不受此影響。 

報告中指出，某些中國互聯網股票甚至可能呈現逆週期性，顯示出在當前經濟環境下的韌性。整體而言，摩根大通認為，關税戰對中國線上消費的影響可以忽略不計，預測其影響可能小於0.5%。 

根據摩根大通的中國經濟學專家估算，由於出口相關行業的消費和投資減弱，加上外部不確定性增加，商業信心受到影響，這可能間接導致中國經濟增長放緩0.4個百分點。這意味著，中國零售銷售的間接影響可能約為0.65個百分點，而對電商交易總額（GMV）的影響則可能更小，因為越來越多的線下交易正在向線上轉移。 

此外，經驗證據顯示，與貿易戰相比，電商增長率對線上滲透率和新冠疫情的敏感度更高。在2017年至2019年間，中國年度電商滲透率的增幅波動在2-2.5個百分點之間，且與貿易戰並沒有顯著的相關性。這些數據顯示，中國的電商市場在面對外部挑戰時，仍然展現出強勁的增長潛力。