摩根士丹利下調極兔速遞目標價至7.1港元，增長前景仍被看好

根據摩根士丹利最新發佈的報告，極兔速遞（01519）的目標價被下調了3%，由7.3港元降至7.1港元，評級維持在「與大市同步」。報告指出，該公司今年的增長潛力已大部分反映在目前的股價中。儘管如此，大摩對極兔速遞在2025年和2026年的經調整純利預測卻分別上調了58%和29%。這主要是基於該公司在東南亞市場的經營溢利提升及中國市場的訂單量增加所帶來的正面影響。特別是，2025年經調整的EBITDA預測上調了5.9%，而對2026年的預測則大致保持不變。

在2024財年的業績發佈之後，極兔速遞的管理層對2025年的業績指引顯示出強勁的增長潛力，預計東南亞市場的經調整EBITDA將同比增長27%，而中國市場則預計增長22%。摩根士丹利認為，如果這些目標得以實現，公司的增長前景將會非常樂觀。

然而，報告中也提到了一些尚待解答的問題。例如，在中國市場，極兔速遞需要多長時間才能達成下一個純利基準？此外，東南亞的電商是否會選擇使用第三方物流商，從而對自建物流的競爭對手造成市場份額的搶奪？在中期內，自建物流與第三方物流之間的競爭風險是否能夠有效排除？這些問題將對極兔速遞未來的發展構成挑戰，值得投資者密切關注。