瑞銀財富管理預測美國聯儲局將連環減息，市場機遇浮現

美國聯儲局本週中將舉行議息會議，市場普遍預期將宣佈開始減息。今期的封面故事專訪了瑞銀財富管理投資總監辦公室全球資產配置主管及環球投資管理亞太區聯席主管蘇安淳（Adrian Zuercher），他對當前經濟形勢進行了深入分析。

蘇安淳預測，由於美國經濟增長放緩及通脹回落，聯儲局將可能在未來6至9個月內，每次議息會議減息0.25釐，累積減幅可達1.25釐至1.75釐。他指出，未來12個月內，美股標指成分股盈利有望錄得高單位數增長，這將支持標指再創歷史新高。因此，如果美股在本月及下月出現調整，投資者應考慮趁低吸納。

在美國政經局勢方面，上週共和黨候選人特朗普及民主黨候選人賀錦麗進行了總統選舉辯論，隨後美國勞工部公佈的核心消費者物價指數（CPI）數據顯示，按年增長3.2%，仍高於聯儲局的2%通脹目標，且按月上升0.3%。這一數據引發市場對美國通脹可能回升的擔憂，進而影響聯儲局的減息步伐。

儘管如此，蘇安淳對美國減息的前景持樂觀態度。他認為，聯儲局將會連環減息，可能在本週至明年6月的7次議息會議中，每次減息0.25釐，若經濟增長放緩的情況比預期更為嚴重，減息力度可能會更大。

針對上週三公佈的核心CPI數據，蘇安淳表示，雖然數據顯示核心CPI回升，但這是預期之內，且預計這一趨勢只是短暫的。他指出，租金是美國核心CPI的重要組成部分，當前租金升幅已顯著放緩，未來的核心CPI數據將會反映這一變化。

此外，蘇安淳提到國際油價回落至近三年低位，顯示市場對美國經濟未來12個月可能出現衰退的擔憂。他強調，瑞銀財富管理並不預期美國經濟會衰退，但經濟增長放緩是無可避免的。在通脹受控的情況下，聯儲局有必要調整目前偏緊的貨幣政策。

蘇安淳指出，聯儲局的減息力度預計為0.25釐，而非0.5釐，這是基於歷史數據的分析。他強調，雖然減息，但這並不意味著聯儲局已經轉向寬鬆的貨幣政策，而是從過緊的政策回歸至中性。

根據蘇安淳的預測，未來6至9個月內，聯儲局每次議息會議均會減息0.25釐，這將對美國股市形成正面影響。他解釋，若美國GDP增長放緩至2%至2.5%，而通脹率回落至2%至2.5%，則名義增長可達4%至5%，這將有助於上市公司營業額的增長。

在選股方面，蘇安淳認為，儘管「7隻龍頭科技股」的估值昂貴，但其餘493隻成分股的估值相對不貴，未來可能成為市場焦點。他指出，這些成分股在過去兩年股價普遍未有上升，隨著減息及其他利好因素的影響，盈利增長有望加快。

最後，蘇安淳提醒投資者，過去兩年美股大幅跑贏全球其他主要股市，應吸取低配美股的教訓。他預測，隨著美國總統大選的臨近，市場可能會出現波動，這將是投資者趁低買入的良機。