根據標普全球評級的最新報告，阿里巴巴（9988）預計將持有相當可觀的淨現金儲備。儘管該公司在雲計算和人工智能（AI）領域的資本支出將顯著增加，但其核心電商業務所產生的穩健現金流、潛在的非核心資產出售，以及較低的股票回購計劃，將有助於支持這些支出。 標普指出，阿里巴巴計劃在未來三年內至少投入3800億元人民幣於雲計算和AI基礎設施，這將在未來兩到三年內對其現金流產生負面影響。然而，這些投資被視為必要，以應對國內AI競爭的加劇，尤其是來自Deepseek的挑戰，同時也希望能夠趕上全球大型科技公司的發展步伐。吸引更多雲業務客户並實現最佳規模的過程將需要時間。 標普預測，阿里巴巴在2025財年的資本支出將達到930億元，2026財年則將增至1220億元，這一數字較之前預測的每年670億至700億元有所上升。這可能導致阿里巴巴的調整後自由運營現金流在2025至2026財年下降至660億至860億元，而2024財年的調整後自由運營現金流則為1590億元。 儘管如此，標普並未大幅下調對可自由支配現金流的預測，因為阿里巴巴可能會根據更高的投資需求和股價上漲而減少股票回購。近期第三季的業績結果也顯示出這一趨勢。儘管阿里巴巴需要進行必要的投資並回報股東，標普預計經過調整後的淨現金將超過2000億元，這其中包括長期國債的投資。 此外，阿里巴巴在2025財年第三季的業績略微超出標普的預期，增長的主要驅動因素是公司核心電商業務的在線商品交易總值及交易費率的提升。來自淘寶天貓集團的營收按年增長約5%，這一增長率也超過了預期的1%。 這些積極的趨勢預計將在今年持續，進一步支持集團專注於提升用户體驗和優化商家效率的努力。標普預計，阿里巴巴在2026財年的營收將增長7%，並保持20%的EBITDA（息税折舊攤銷前盈餘）利潤率。
