高盛看好阿里健康(00241)2025上半財年表現，維持「買入」評級及目標價4.4港元

高盛近日發表了一份針對阿里健康(00241)的報告，指出該公司在2025上半財年的收入同比增長10%，達到143億元人民幣，雖然這一增長略低於市場預期，但其經調整淨利潤及淨利潤率卻分別達到9.78億元人民幣及6.8%，均高於高盛及Visible Alpha的預期。報告中，高盛維持對阿里健康的「買入」評級，並設定目標價為4.4港元。

報告指出，阿里健康在今年早些時候策略性地從一些低利潤的處方藥業務轉移至非藥品類別，這一轉變導致銷售額出現放緩，特別是在1P銷售方面。然而，阿里健康的母公司持續增加的廣告分賬、改善的廣告轉換率以及數字化營銷能力，為其業務增長提供了強勁的支持。阿里健康專注於在天貓平台上增加SKU（庫存單位）以及新商户和新產品，這使得其3P及平台業務的增長表現強勁。

此外，報告還提到，阿里健康的產品組合改變帶來的1P毛利擴張，以及其嚴謹的營運支出管理，使得採購成本基本保持穩定，且其在收入中所佔的比例仍低於2024年上半財年，儘管下降幅度正在放緩。這些因素共同促進了阿里健康的整體業務表現，顯示出其在市場中的競爭力和未來增長潛力。