匯豐下調金山軟件(03888)評級至「持有」，目標價上調至42.7港元

匯豐環球研究近日發佈報告，指出金山軟件(03888)在2025年的增長預期將恢復正常，然而，由於該股在過去一年內的顯著上漲，吸引力有所下降，因此將其評級由「買入」下調至「持有」。在考慮最新的市場假設後，匯豐將金山軟件的目標價上調6.8%，由40港元提升至42.7港元。

報告中提到，金山軟件的遊戲業務展現出一定的彈性，儘管在2025年將面臨高基數的挑戰，但在2025年上半年仍然有上升的機會。至於辦公軟件及服務業務，匯豐認為人工智能的變現速度相對較慢，但WPS365的增長速度卻相對較快，預計集團在2025年辦公軟件及服務的增長將主要由WPS 365推動。

此外，WPS的消費者業務因應宏觀經濟環境的疲弱及人工智能貨幣化的放緩，增長可能會受到影響，但新增的人工智能功能有望吸引更多用户。金山軟件亦表示將持續投資於辦公室及遊戲產品的人工智能整合，匯豐相信這將有助於提升公司的長期盈利潛力。

值得注意的是，金山軟件持有金山雲(03896)37%的股權。由於金山雲的淨虧損，金山軟件在2021年至2023年間錄得了聯營公司的重大虧損。不過，匯豐預測金山雲的經調整經營溢利將有望扭虧為盈，並認為2025年的情況將會有所改善。