標準普爾報告：關税上調將對中國沿海經濟體造成重大影響

根據評級機構標準普爾（S&P）最新發表的報告，關税上調將對中國內地以出口為導向的沿海地區造成最為嚴重的打擊。廣東、浙江、江蘇、上海和山東這五個省份不僅是內地最大的省級經濟體，還是對美國出口最多的地區。隨著美國近期的貿易行動，這些地區的經濟和地方政府的財政收入將面臨壓力，進一步妨礙債務去槓桿化的進程。

標普全球評級的信用分析師Christopher Yip指出，這些地方政府的債務負擔因為房地產市場的持續低迷、大規模的基礎設施支出以及税收增長的疲軟而顯著上升。美國目前的關税上調，可能會對與美國貿易最為活躍的內地區域經濟產生長期影響。

這些沿海省份貢獻了內地約40%的GDP，經濟結構以出口為主，擁有成熟的製造基地和高度整合的供應鏈。儘管自2018年以來，內地對美國的出口佔比逐漸下降，從總出口的約19.3%降至2024年的14.7%，但上述地區的GDP仍有3%至7%直接依賴於對美國的出口。若關税進一步上升，將可能對這部分經濟貢獻造成重大打擊。

此外，標普的全球評級信用分析師Wenyin Huang表示，關税上調可能會產生顯著的二階效應，例如削弱製造商的盈利能力、影響產能投資決策、就業市場的疲弱以及消費者信心的下降，這些因素將共同影響經濟增長，最終抑制地方政府的財政收入。

標普還指出，增值税和企業所得税等共享税收可能會受到衝擊，政府可能會選擇提供更多的税收減免、消費補貼以及債務融資的投資，以推動和維持經濟增長，但這些刺激措施可能會進一步增加地方政府的債務水平。

儘管如此，標普預計，即使沿海地區的經濟增長放緩，這些地區仍能保持其經濟實力，繼續作為內地GDP的支柱。這些地區擁有最具活力和多樣性的經濟，並具備內地最強的社會經濟指標，包括高平均財富和可支配收入，以及穩定或強勁的人口流入。