大型科網股季績即將公佈：騰訊、京東及阿里巴巴前景分析

本週大型科網股將陸續公佈其最新的季績，市場投資者對於這些科技巨頭的表現充滿期待。首先，騰訊（0700）將於本週三（13日）率先公佈截至9月底的季績，隨後京東（9618）和阿里巴巴（9988）將於週四及週五（15日）相繼發佈其財報。

根據彭博綜合市場預測數據，騰訊上季的收入預期為1679.3億元人民幣，按年增長8.6%；經調整後的純利預計為543.69億元，按年增長21%。摩根士丹利則預測騰訊第三季的收入將按年增長7.1%，達到1655.43億元，經調整純利亦預計上升25.2%，達到562.61億元。該行指出，騰訊的遊戲業務受惠於長青及新遊戲的表現，增長仍然強勁，預計第三季的遊戲收入將按年增長12.5%。然而，受到宏觀經濟環境疲軟的影響，廣告及金融科技和企業服務（FBS）的增長則有所放緩。隨著政策的轉變，若消費能夠復甦，將為騰訊帶來新的機遇。

摩根士丹利預計，騰訊上季的廣告及FBS收入將分別按年增長15%和2.5%，雖然這些數字低於市場預期，但AI廣告技術的升級及視頻號的變現將有助於抵消宏觀環境的疲軟影響。此外，小遊戲和電商等新興業務也將為騰訊帶來更大的貢獻。至於FBS業務，儘管消費疲軟對商業支付造成壓力，但預計將受惠於微信支付與阿里淘天的整合以及SaaS業務的變現。

另一方面，內地今年迎來了最長的「雙十一」銷售期，市場對於阿里巴巴的電商業務表現亦持續關注。根據彭博的預測，阿里上季的收入預期為2394.3億元，按年增長6.5%；經調整純利預計為373.5億元，按年下跌6.9%。中金公司則預測阿里上季的收入將按年增長6.6%，達到2397億元，但由於淘天集團加大對88VIP等用户體驗的投入，經調整EBITA及純利預計將分別按年下跌7.7%及15.8%。

中金指出，宏觀消費疲軟及技術服務費對商品交易額（GMV）的影響明顯，但客户管理收入（CMR）及GMV增速的差距有望縮窄。預計下半財年淘天的變現率將穩定並回升，並且接入微信支付後，長期可為阿里帶來超過2億的新用户，進一步推動GMV的增長。中金公司對阿里巴巴給予「跑贏行業」的評級，目標價定為109元。