匯豐下調中國燃氣(00384)盈測及目標價，維持「持有」評級

匯豐環球研究近日發佈報告，指出中國燃氣(00384)在2025至2027財年的盈測下調幅度介於3%至6%之間，隨之將該公司的目標價微幅下調3%，由7.2港元降至7港元。儘管如此，匯豐仍然維持對中國燃氣的「持有」評級，因為預測2025財年約7%的股息率仍具吸引力，並為股價提供了一定的底價支持。

匯豐預計，中國燃氣在2025財年上半年的業績可能會受到新接駁及批發燃氣需求減少的挑戰，但這些挑戰可能會被包括財務成本的削減及智能生活業務的潛在分拆所抵消。此外，由於接駁及批發燃氣的貢獻減少，匯豐預測該集團將於2025上半財年公佈的核心盈利同比下滑約11%。

匯豐分析認為，中國燃氣在中國東北地區的業務風險較高，該地區的工業活動相對疲弱，這可能導致該公司的燃氣銷售表現低於同行業的其他公司。值得注意的是，中國燃氣已將65億港元的浮動利率借款轉換為利率較低的固定利率借款，匯豐預計這一舉措將在2025財年為該集團節省約1.3億港元的利息支出。

展望未來，隨著天然氣進口量的迅速增加，匯豐預測中國燃氣在2024至2025財年冬季的天然氣供應將會充足，這將導致暖氣季開始時液化天然氣的庫存水平較高，為公司未來的業務發展提供了一定的保障。