建銀國際下調李寧目標價至14.5港元，維持中性評級

建銀國際近日發表了一份針對李寧(02331)的研究報告，該行基於對2025財年市盈率預測維持在13倍不變的前提下，將李寧的目標價從15.4港元下調6%至14.5港元，並維持「中性」評級。報告指出，李寧在2025年第一季的零售額按年增長僅為低個位數，這一表現基本符合該行及市場的預期。然而，李寧的整體表現仍然持續落後於主要競爭對手，顯示出其市場佔有率正在不斷下降。

報告中提到，自4月至今，李寧的銷售情況一直顯得疲軟，並未出現明顯的改善跡象。特別是線下銷售受到門市客流量減少的影響，表現不佳。建銀國際預測，這種艱難的經營環境將持續到2025年第二季，對於李寧的未來發展構成挑戰。

目前，建銀國際仍然維持對李寧2025財年全年收入增長1%的預測，但同時將2025/26財年的盈利預測下調6%，以反映其對利潤率的更保守預測，以及預期政府補助和淨利息收入將會減少。該行預計，李寧在2025財年的盈利將年減12%，降至26.46億元人民幣，淨利潤率預計將達到9.1%。