摩根大通看好京東物流(02618)未來增長潛力，目標價調整至16港元

摩根大通近日發佈報告指出，儘管面對價格波動及貿易戰的挑戰，京東物流(02618)的增長潛力依然強勁。該行預測，京東物流在2025至2027年間的收入及經調整利潤年複合增長率將分別達到11%及13%。

報告中提到，摩根大通將目標價的結束日期延長至2026年12月，並將目標EV/EBITDA估值從4倍下調至3倍，目標價也因此下調6%，由17港元降至16港元，並維持「增持」的評級。

報告強調，京東物流在2025年前的市場前景依然樂觀，並指出關税的影響相對有限。根據集團的分析，國際收入僅佔其總收入的低個位數百分比，而來自美國的收入則僅佔四分之一。儘管近期美國大幅提高對中國出口商品的關税，京東物流仍可能會重新評估其計劃在2025年前將海外倉庫容量增加一倍的策略。

展望2023年第一季度，摩根大通預計京東物流的收入將達到460億元人民幣，經調整淨利潤則為10億元人民幣，淨利潤率預計為2%。此外，受中國以舊換新政策的支持，摩根大通預測京東物流的內部整合供應鏈（ISC）收入將實現雙位數的年增長。

儘管主要競爭對手為了擴大市場份額而展開激烈競爭，京東物流的快遞業務仍然表現出色，年同比增長達22%，增速超越同業，其貨運業務同樣表現良好。自2021年5月首次公開發售以來，京東物流已顯示出基本面的改善及利潤率的擴張，這得益於其業務模式的重新調整及營運槓桿的提升。