摩根大通報告：萬科企業獲深圳地鐵28億元貸款 但違約風險仍存

根據摩根大通最新發佈的報告，萬科企業（02202）從深圳地鐵集團獲得的28億元人民幣貸款，顯示出當局對於避免萬科出現債券違約的堅定決心。然而，這筆貸款僅佔2025年到期的公開債券的8%，因此僅憑此一因素並不足以完全消除違約的風險。

儘管如此，這一舉措仍然被視為一個積極的信號，將有助於萬科在尋找資產買家的過程中爭取更多的時間。值得注意的是，深圳地鐵的資產負債表上僅有300億元的現金，如果當局真心希望避免萬科的違約，則可能需要考慮以下幾個措施：首先，向深圳地鐵注入更多的資本；其次，其他國營企業可能會考慮向萬科收購資產。

摩根大通預測，萬科的股價在短期內可能會出現積極反應，但隨著股價的反彈，投資者可能會選擇賣出，因為他們認為當前的估值已經充分反映了國家的支持。事實上，自從1月底管理層發生變動以來，儘管債券價格大幅上漲，但萬科的股價在短暫上漲後卻下跌了4%。摩根大通對萬科的目標價設定為3.3港元，並給予其「減持」的評級。