人民銀行上調跨境融資宏觀審慎調節參數至1.75 以穩定人民幣匯率

為了進一步完善全口徑跨境融資的宏觀審慎管理，並持續增加企業及金融機構的跨境資金來源，人民銀行及國家外匯管理局宣佈將跨境融資的宏觀審慎調節參數由原先的1.5上調至1.75，並將於1月13日起正式實施。根據彭博社的報導，法巴大中華區外匯利率策略主管王菊指出，此次調整將有效提高境內機構借取外幣債務的額度，但由於中美之間的利率差異仍然高企，企業可能會認為借取美元債務的吸引力不足。

根據人民銀行早前的通知，自2017年1月13日起，對全國的法人企業及金融機構實施本外幣一體化的全口徑跨境融資宏觀審慎管理，旨在豐富融資渠道及降低融資成本。在此次參數上調之前，人民銀行及外匯管理局曾於2022年10月及2023年7月，分別將該參數由1上調至1.25，然後再上調至1.5，這是過去兩年多以來的第三次調整。值得注意的是，前兩次的上調均發生在人民幣面臨較大貶值壓力的時期，當時人民幣的匯率分別低見7.3及7.1。

在此次參數上調之前，美匯指數已升至近110，昨日人民幣的中間價輕微調高6點至7.1885兑1美元，為近一週的新高。人民幣的在岸價及離岸價則分別為7.3314及7.3565，顯示出人民幣在此次上調參數後的貶值程度更為明顯。

根據內地媒體的報導，隨著此次參數的上調，企業、非銀行金融機構及銀行三類跨境融資的風險加權餘額上限將分別提升至其資本或淨資產的3.5倍、1.75倍及1.4倍，之前的比率則分別為2、1及0.8倍。這一舉措預計將有助於增加境內美元的流動性，從而緩解現匯市場上人民幣的貶值壓力，並釋放穩定匯率的信號。除了上調參數外，監管部門還將出口術及增加發行離岸人民幣中央銀行票據視為外匯市場的逆週期管理工具。如果人民幣持續貶值，市場普遍預期監管機構將繼續推出逆週期措施。華僑銀行亞洲宏觀研究主管Tommy Xie表示，人民銀行的最新舉措顯示穩定匯率仍然是決策者的首要任務，但需要明顯的通脹趨勢和增長前景的改善，才能為人民幣提供關鍵的支撐。