天聚地合（2479）首日大跌27.8%，散户認購熱情與新股表現脱鈎

根據最新的香港金融新聞，根據回撥機制，一般超購逾100倍的新股供散户認購的公開發售部分最多回撥增至五成。此外，部分新股引入基石投資者，機構投資者佔比僅為兩三成。富户也可以透過國際配售參與熱門新股的認購，而機構投資者在這些新股中往往無法發揮應有的專業定價作用。即使今年新股市場較為淡靜，但今年第二季度首掛的五大升幅和跌幅新股中，均有超過百倍的超購情況。例如上週五（28日）上市的天聚地合（2479）超購逾600倍，但首日股價卻大跌27.8%。這反映了散户的認購熱情與新股表現之間並非必然關聯。香港新股的全球發售架構包括面向機構投資者的國際配售和麪向零售投資者的公開發售兩部分。監管機關要求新股公開發售部分最少佔一成，並根據超購倍數啟動回撥機制，從國際配售部分回撥股份予散户。回撥機制被認為偏向短線買賣的散户，增加了新股掛牌後股價下跌的壓力。然而，梁定邦表示，應該保持回撥機制的比例，並進行進一步研究以瞭解散户對新股表現的影響。