摩根大通：內地樓市穩定後風險回報愈加「有趣」

摩根大通近日發表報告指出，自2024年9月政府要求內地樓市「止跌回穩」以來，樓市銷售數據已顯示出穩定的跡象。然而，政策寬鬆的影響似乎正在逐漸消退，該行預測2025年第二季的數據可能會再次惡化。在這樣的背景下，摩根大通認為政策的基調或力度可能會再次改變或加強，因此提前標示未來幾個月的潛在策略性機會。

根據報告，內房行業在2024年10月達到的高位，潛在升幅可達33%。摩根大通認為，下一個潛在的時機將出現在4月底的中央政治局會議上。

該行指出，目前內房股的風險回報正變得愈來愈「有趣」，但並不認為內地樓市正在反彈，反而觀察到更多減弱的跡象。如果數據因此轉弱，可能會促使政府採取更強有力的措施來支持市場下行。歷史上，房地產市場的政策變化通常會引發強勁的反彈，平均絕對或相對回報分別達到45%及22%，這種情況往往在數據轉差時出現，政府需要作出回應，尤其是在市場情緒低迷的時候。

摩根大通還建議投資者逢低買入，因為當數據進一步惡化時，內房股的股價可能仍會表現温和。此外，投資者需注意，歷史上在政策正式公佈時，投資者往往已經提前獲利。因此，該行建議投資者為了捕捉此次策略性上升的機會，應該提早入市。作為風險調節，建議買入具良好基本因素的國企，如中海外（0688）、華潤置地（1109）及華潤萬象生活（1209）。若投資者的風險承受能力較高，則可考慮非受困的民企，如龍湖（0960）。