騰訊(0700)在公佈最新財報後,獲得摩根士丹利、花旗等多家機構的目標價上調,顯示市場對其廣告及雲收入的前景持樂觀態度。然而,也有分析師指出,騰訊的利潤率可能面臨壓力。 在市場反應方面,騰訊股價曾一度下跌3.15%,創下自3月10日以來的最大跌幅,當日收盤跌幅為4.03%,最低觸及523元,為3月17日以來的最低點。現時股價報524.5元,跌幅為2.87%。連續兩日下跌,累計跌幅達16.5元,這是自3月13日以來的首次連續兩日下跌。 摩根士丹利在報告中指出,騰訊有望通過可持續的廣告增長、企業客户需求的增長以及客户端應用的變現來實現高回報的人工智能投資。此外,騰訊仍然致力於提升資本回報和利潤率。由於小程序和支付所帶來的數據優勢,騰訊的廣告增長預計將比全球同行更為持久。外部對人工智能雲的需求預計將由三大廠商逐步整合,這將進一步推動騰訊雲的加速增長。摩根士丹利預計,騰訊在2025年的資本支出將達到940億元人民幣(佔收入的13%),這與市場預期相符,主要用於GPU的採購。預計2025年收入將按年增長10%,而非國際財務準則下的營業利潤將增長16%。因此,摩根士丹利將目標價上調至630元,並重申「買入」評級。 花旗的報告則指出,騰訊在去年第四季度的總收入重回雙位數增長,主要得益於線上廣告和國內遊戲收入的強勁表現,以及更高利潤率收入和運營槓桿的快速增長。隨著GPU限制的緩解,騰訊的額外資本支出可能會更多地用於支持外部客户需求,這將從今年第一季度開始推動雲收入的加速增長。花旗維持「買入」評級,並將目標價上調至681元。 富瑞的報告則強調,整體來看,騰訊的高質量增長和利潤率擴張的趨勢依然穩固。AI原生應用「元寶」的成功預示著未來將推出更多應用,富瑞將目標價從550港元上調至646元。
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