匯豐報告：新世界發展(00017)貸款風險引發關注，銀行業不良貸款率或上升

匯豐銀行近日發表了一份報告，指出投資者對於銀行業對新世界發展(00017)的貸款情況表現出高度關注。根據匯豐的基本預測，新世界發展將在2024/25年度成為市場上備受關注的實體。報告中提到，若悲觀預測成真，銀行業的不良貸款率可能會上升1.3個百分點。

匯豐銀行的信貸分析師Cathy Cheng表示，儘管新世界發展面臨挑戰，但該行並不將其視為違約的預設候選人，並且不預期其永久分配會被推遲。另一方面，匯豐的房地產分析師Raymond Liu則對新世界發展的評級進行了下調，並在近期調整了其盈利預測和目標價。

報告中指出，新世界發展的資產規模達到4452億港元，其中銀行貸款為1267億港元，未償還債券為249億港元，至2024年6月的永續債務為363億港元。新世界發展的銀行貸款餘額佔其總資產的1.3%，並佔香港地產行業貸款的7.8%。

為了進一步去槓桿，新世界發展所採取的措施可能會導致銀行的風險敞口在2024年底前從2024年6月的水平下降。匯豐在基本情景下並不預計其覆蓋的銀行會在2024年底或2025年底之前將新世界發展的風險敞口列為不良貸款。

如果銀行願意提供再融資，新世界發展將有機會獲得家族或母公司的支持，並參與資產處置。然而，潛在的貸款違約契約仍然是一個需要警惕的風險，因為這可能會引發信用評級的降級，並要求銀行增加撥備及減少資本。

在悲觀情境下，若新世界發展的風險暴露必須降級，銀行體系中的分類貸款比率將增加1.3個百分點，達到3.3%。假設銀行在兩年內對新增不良貸款的50%提列撥備，對中銀香港(02388)和東亞銀行(00023)的盈利預測將分別影響11%和24%，而CET1比率每年影響分別為30個基點和21個基點。

儘管資本風險看似可控，但考慮到中銀香港和東亞銀行的CET1比率在2024年第3季分別高達20.4%和17.7%，這種情況下的風險仍需密切關注。悲觀情境對宏觀經濟及房地產產業也可能產生次要影響，進一步影響市場的風險偏好。