匯豐下調騰訊音樂(01698)收入預測 目標價調整至12.5美元

根據匯豐環球研究的最新報告，該行對騰訊音樂(01698)在2025年的付費音樂收入增長假設保持不變。然而，非訂閲增長的正常化趨勢將迫使匯豐下調其收入預期。報告指出，由於運營費用的增加，匯豐將騰訊音樂在2025至2026年的淨利預測下調約8%。這主要是因為該行預計騰訊音樂將加強在銷售和行銷上的支出，以及在產品開發上的投資，以捍衞其每月活躍用户（MAU）和付費音樂的增長。儘管匯豐的預測顯示利潤率同比有所改善，但上升幅度仍低於過去兩年的表現。基於最新的預測，匯豐將騰訊音樂在美股的目標價下調7.4%，由13.5美元降至12.5美元，並維持「持有」評級。同時，港股的目標價也調低7.4%，由52.65港元降至48.75港元，仍然維持「持有」評級。報告中提到，由於管理層將全面考慮股息政策和股份回購，匯豐預計騰訊音樂將每年派發股息。此外，集團管理層表示，為了推動更有意義的每用户平均收入（APRU）提升，超級VIP（SVIP）的訂户數目需要達到2000萬至3000萬的目標。