人民幣中間價創7月以來最大單日升幅，市場預期減息影響持續

美國聯儲局主席鮑威爾上週五明言已是時候調整利率政策，這一言論引發了市場的波動，美匯指數隨之跌至近100點的水平。人民幣中間價於昨日報7.1139，較上週五上升219點子（1元等於10,000點子），創下自7月以來的最大單日升幅。在岸人民幣亦一度突破7.12的水平，達到近9個月以來的新高。儘管市場普遍預期美國將會減息，但分析師指出，由於內地經濟增長乏力，預計人民幣可能會持續面臨減息的壓力，這使得人民幣的套息交易仍然存在，但升值空間可能有限。

此外，美國10年期國債收益率下跌至3.8釐，與中國國債的同期收益率收窄至1.641釐，接近2月以來的最低水平。美元指數也跌至8個月以來的低位。人民銀行的中間價較市場以貨幣籃子測算的中間價偏弱30點子，顯示監管當局在當前水平上並未釋放支持人民幣的信號。中間價公佈後，人民幣的離岸價從7.108的高位回吐了部分上週的升幅，隨後隨著美元的反彈，截至晚上8時下跌79點子，報7.1228，而在岸人民幣的升幅也收窄至38點子，報7.1206。

人民幣在本月初的升勢，部分受到做淡日圓的套息交易平倉的影響，這進一步推動了人民幣的走強。日圓兑美元在昨日上升了0.2%。星展香港的環球市場策略師李若凡表示，日圓的走強、美國國債收益率的下跌，加上內地出口商拋售大量囤積的外幣，均有助於支持人民幣的表現。

然而，李若凡也指出，日圓的非商業淨倉位已轉為淨長倉，而日本央行並不急於加息，這將限制日圓的上升空間。此外，美元目前被超賣，市場需警惕非美貨幣的回調風險，特別是在就業數據未能支持9月減息半釐的情況下。就人民幣自身的因素而言，由於內地經濟疲弱，人民銀行可能會進一步放鬆政策，當前推升人民幣的緊迫性亦較低，預期離岸人民幣在7.1附近將遇到阻力，而下一個阻力位則為7.08。

人民銀行昨日進行了本月的1年期中期借貸便利（MLF）操作，利率如市場預期維持在2.3釐不變，投放額為3000億元（人民幣，下同），本月淨回籠1710億元。加皇亞洲貨幣策略主管Alvin Tan指出，市場普遍預期人民銀行將在未來幾個月進一步放鬆貨幣政策，人民銀行確實也有釋放相關信號，這使得看淡人民幣兑一籃子新興市場的套息交易依然合理。根據彭博社的統計，本季借入沽出人民幣並買入8隻新興市場一籃子貨幣的套利交易錄得0.5%的回報率，相對於做淡日圓的套息交易則有7%的損失。