招銀國際：內地互聯網行業評級維持「優於大市」，雙十一成交額增長顯示市場回暖

招銀國際近日發表報告，對內地互聯網行業的評級維持在「優於大市」，顯示出對該行業的信心。根據易觀數據顯示，在雙十一購物節期間（10月14日至11月11日），主要電商平台如淘寶天貓、京東（09618）、拼多多、抖音及快手（01024）全週期的整體成交額按年增長11.4%。雖然這一增長率相比於第一週期（10月11日至11月3日）的14.3%有所下滑，且低於今年618（5月20日至6月18日）的13.6%增長，但仍然超出該行之前對於僅高單位數增長的預期，這可能意味著第四季整體電商商品成交金額（GMV）的增長將好於市場的普遍預期。

在行業整體趨勢方面，招銀國際觀察到幾個重要的變化：首先，直播電商的競爭邊際正在逐漸弱化；其次，各大平台持續加強核心用户體驗，並致力於滿足質量與價格的需求，進一步促進用户與商家之間的良性互動；最後，政府推行的以舊換新等促消費政策也開始顯現成效，為需求的温和恢復提供了助力。

儘管消費復甦的情緒仍然較為温和，且主要綜合電商平台均表示將在第四季加大投入以換取更多的GMV增長，但在整體行業對投資回報率（ROI）的重視下，行業的整體利潤表現仍有望超出市場的預期。基於這些觀察，招銀國際維持對阿里巴巴（09988）、拼多多及京東的「買入」評級，顯示出對這些公司的未來增長潛力的看好。