高盛下調安踏體育(02020)目標價至110港元 仍維持「買入」評級

高盛近日發佈報告，將安踏體育(02020)的目標價略微下調0.9%，由111港元調整至110港元，但仍然維持對該公司的「買入」投資評級。報告指出，這一調整主要是基於對安踏在2024年第四季度的銷售趨勢以及內地消費者情緒的流動性考量，因而將對安踏在2024至2026年的盈利預測下調1-2%。這一變化主要反映了安踏及其子品牌Fila的利潤有所降低，但部分損失則被其他小品牌的良好表現所抵消。

高盛分析師相信，到2025年，安踏的盈利將受到其「多品牌」戰略及有效的成本管控的支持。根據安踏第四季度的數據顯示，安踏及Fila品牌均錄得高單位數的銷售增長，其中安踏的增長速度有所加快，而Fila的增長則出現放緩。儘管預期有所降低，安踏的整體表現仍符合市場預期，而Fila的表現則成為一大驚喜。

在海外擴張方面，安踏的管理層強調其在東盟國家的增長勢頭，並透露下一步將進軍中東市場。管理層表示，已與多個零售商達成合作夥伴關係，目前已經有100家合作夥伴，這將有助於安踏品牌進入美國及歐洲市場。