納指回升但全周大跌，貝萊德與駿利亨德森分析科技股前景

作為美國科技股的代表，納斯達克指數（納指）在上週五最低報17,768點，這是兩年來首次失守被視為牛熊分界線的50周線，隨後反彈，最終收報18,196點，全日上升126點或0.70%。然而，整個星期納指仍然大跌651點或3.45%。這一情況引發市場關注，納指是否將由牛市轉為熊市，抑或僅僅是一次健康的調整？

在本期封面故事中，我們訪問了貝萊德世界科技基金經理及科技行業投資主管Tony Kim，以及駿利亨德森投資環球科技領先團隊的投資組合經理Richard Clode，對當前形勢進行深入分析。Kim表示，貝萊德對於正在崛起、可望成為明日贏家的科技股持建設性看法，並不僅限於超大型科技股的投資。Clode則透露，旗下基金最近增持了美國科技股，但他並不對所有大型美國科技股持正面看法，例如並未持有電動車股Tesla（美：TSLA）。

美國聯邦儲備局在2022年3月至2023年7月期間大幅加息5.25釐，這一政策引發了美國及全球股市的劇烈調整。然而，隨著人工智能（AI）熱潮的興起，納指在2022年10月第二週跌至10,088點後見底回升，並在隨後的兩年內大幅上漲，漲幅超過一倍，表現優於標準普爾500指數及道瓊斯工業平均指數。儘管納指在去年12月第三週創下歷史新高20,204點後出現明顯調整，上週五最低報17,768點，收報18,196點，50周線的失而復得顯示出市場的波動性。

作為貝萊德科技行業投資主管，Tony Kim管理的「貝萊德世界科技基金」截至今年1月底的淨資產高達138億美元，屬於全球同類型基金中最大規模之一。該基金在過去1個月、3個月、6個月及12個月的回報均跑贏基準指數「MSCI ACWI Information Technology 10/40 Index」。在上週五的專訪中，Kim分享了他對美國科技股的最新觀點，值得投資者關注。

Kim指出，貝萊德對於正在崛起的科技股持建設性看法，這些公司受惠於AI的強勁推動力及減息的利好。他表示，這些科技股的股價在去年上升，未來幾年仍然看好，因為我們仍處於AI發展的初期階段，這將帶來大量的投資機會。Kim強調，過去兩年市場主要聚焦於數碼中心、伺服器及電腦運算能力等AI基建，這些基建是建立AI時代的基礎，雖然這些基建資本密集度高，主要由超大型科技股投資，但隨著基建的落成，正在崛起的中小型科技股將能夠提供數據、軟件等AI應用及服務。

此外，Kim對晶片股的看法依然正面，認為根據傑文斯悖論（Jevons Paradox），更低成本的模型將刺激更大的AI應用需求，從而帶動晶片及運算力的需求上升。他指出，電腦推理需求正在上升，儘管來自訓練大語言模型（LLM）的計算能力需求可能減少，但整體需求仍然可以增長。

除了晶片股，Kim還看好受惠於AI發展及應用的數據、軟件及硬件股。他強調，科技行業是一個高度顛覆性的行業，總有新的創新公司出現挑戰傳統領導者，貝萊德的策略是專注於這些明日的贏家。根據基金報告，Kim管理的「貝萊德世界科技基金」中34.99%投資於軟件及相關服務股，微軟（美：MSFT）便佔7.82%，為第三大持股。

總結來説，隨著AI技術的持續發展，市場對於科技股的關注將愈加重要，投資者應密切留意這些正在崛起的公司及其潛在的投資機會。