交銀國際下調百度集團(09888)目標價至105港元，預測廣告收入將持續承壓

交銀國際近日發佈報告，指出百度集團(09888)的廣告收入將受到AI搜尋生成式結果對傳統搜尋廣告位的擠佔影響，預計這一趨勢將在未來幾個季度內持續存在。報告中提到，儘管政策對線下消費的正面拉動可能在明年開始顯現，但百度的廣告收入在第四季度仍將面臨同比下降6%的壓力。此外，季度經調整營運利潤率也較去年同期有所下降，顯示出公司在面對市場變化時的挑戰。基於2025年預測的10倍市盈率，交銀國際將百度集團的港股目標價下調至105港元。根據目前的股價，對應2025年的市盈率為7.6倍，仍然處於估值的底部區間，因此該行維持對百度的「買入」評級。報告還指出，預計AI雲服務在第四季度將增長13%，這一健康的利潤率貢獻將在一定程度上緩解廣告收入下降帶來的利潤壓力。同時，交銀國際預測到2025年，AI搜尋及智能體相關的變現將逐步展開，預計百度在2025年的廣告收入將與2024年持平，顯示出公司在新技術應用上的潛力。