招銀國際：百度集團(09888)業務轉型中，廣告收入短期面臨挑戰但長期展望樂觀

招銀國際近日發表了一份針對百度集團(09888)的報告，指出該公司目前仍在進行業務轉型。報告中提到，短期內，百度的廣告收入增長將受到競爭加劇及業務轉型的影響，面臨一定的阻力。然而，該行預測，隨著生成式AI搜索結果的貨幣化進程有望在第二季度末開始，這將有助於推動廣告收入的增速及運營利潤率逐季逐步復蘇。 

在財務預測方面，招銀國際對2025至2027年的預測及基於SOTP的目標價146.7美元均保持不變，並維持對百度的「買入」評級。報告中提到，該行參加了百度於4月25日在武漢舉辦的Create 2025 AI開發者大會。在會議上，百度發布了多項重要的AI應用，包括文心大模型4.5 Turbo、文心大模型X1 Turbo、高説服力數字人、通用多智能體協作APP「心響」以及內容操作系統滄舟OS等。

此外，百度還推出了國內首個電商交易MCP（模型上下文協議）及搜索MCP等MCP Server，並宣佈將協助開發者全面擁抱MCP。百度認為，多模態結合是AI搜索的關鍵，將持續探索如何將視頻、圖片等多媒體內容前置，以降低用户的理解成本。公司對高説服力數字人及Coding Agent等AI應用方向持樂觀態度，並將持續探索其商業化價值。最後，百度也計劃以輕資產模式推進Robotaxi的全球化擴張，顯示出其在自動駕駛領域的長期戰略規劃。