瑞銀及摩根士丹利調降中國GDP增速預測，關税戰影響持續

隨著關税戰的陰霾仍未散去，金融市場的焦點再次集中於中國的經濟增長預測。瑞銀最新報告顯示，該行將中國2023年的GDP增速預測從早前的4%下調至3.4%，成為眾多大型投行中最為悲觀的預測者。瑞銀指出，關税對中國出口造成了前所未有的挑戰，這將引發中國經濟的重大調整。

摩根士丹利則對中國的經濟前景持相對樂觀的看法，認為美國對華關税將逐步放鬆，但仍將中國今年的GDP增速預測從4.5%下調至4.2%。瑞銀進一步分析，內地政策對投資和消費的刺激作用正在減弱，預測2023年GDP增長將降至3.4%，並預計到2026年將進一步放緩至3%。這一調整的假設是基於目前美國對中國加徵的關税將持續存在，並且中國將推出更多的刺激措施。

瑞銀還指出，中國的反制措施可能會推高部分進口產品的價格，但美國的新關税政策將大幅減少中國的外部需求，並增加國內物價的下行壓力。該行預測，中國的CPI和GDP平減指數在2025年和2026年均將出現負值，顯示出經濟增長的挑戰。

另一方面，摩根士丹利預計，中國政府將在今年下半年推出額外的刺激計劃，金額介於1萬億至1.5萬億元人民幣之間，預計將推升中國今年GDP增速約60個基點（100基點等於1%），但仍無法完全抵消關税帶來的90個基點的衝擊，因此也調降了對中國GDP增速的預期。

摩根士丹利還估計，中國可能在今年第二季提前實施全國人大會議宣佈的2萬億元刺激計劃，潛在措施包括温和放寬貨幣政策等。此外，中國人民銀行也可能於第二季降準50個基點，並削減政策利率15個基點。

在中美貿易戰方面，根據摩根士丹利的基本情境預測，預計中美雙方將在未來幾個月展開初步貿易談判，美國可能在今年底前分階段將對華加權平均關税率降至34%。其中，大部分的削減將在未來1至2個月內實施，包括提出取消與芬太尼相關的20%關税，並將「對等關税」由125%減至60%，以減少對供應鏈的衝擊，並促進談判的實效性。