交銀國際下調凱盛新能(01108)盈測 目標價降至3.47港元

交銀國際近日發表了一份針對凱盛新能(01108)的研究報告，該行對公司的2025及2026年盈測進行了下調，預計2025年將虧損2.52億元人民幣，而2026年則虧損0.44億元人民幣。報告指出，儘管市場整體估值有所提升，交銀國際仍將估值基準從2025年市淨率的0.53倍略微提高至0.55倍，並將目標價從3.8港元下調9%至3.47港元，維持對該公司的「中性」評級。 

該行分析認為，儘管凱盛新能的盈利有望大幅回升，但自2025年3月以來，光伏玻璃行業的產能僅增加2950噸，顯示出行業在自律方面仍然相對剋制。即使在4月點火速度加快的情況下，3個月的爬坡期將導致短期供應的剛性，因此交銀國際預計本輪漲價有望持續較長時間，這將有助於公司減少虧損。然而，由於凱盛新能不具備成本優勢，短期內實現扭虧的難度依然較大。 

報告還指出，光伏玻璃價格的下跌導致凱盛新能在第四季度的虧損擴大，預計2024年將虧損6.1億元人民幣，其中第四季度的虧損達到3.63億元人民幣，按季擴大88%，業績表現低於交銀國際的預期。這些因素將對公司的未來表現構成挑戰，投資者需謹慎評估其風險。