瑞穗銀行：人民幣穩定對中美貿易談判至關重要

瑞穗銀行首席亞洲匯率策略師張建泰近日表示，中國人民銀行（人行）不太可能允許人民幣出現大幅貶值，因為人民幣的穩定性對於中美貿易談判至關重要。他指出，穩定的人民幣匯率可以為中美雙方提供更多的談判空間，同時也為人行在必要時恢復貨幣寬鬆政策提供了靈活性，以穩定市場情緒並支持經濟增長。

張建泰進一步分析，當前全球經濟面臨的滯脹風險日益加劇，這將限制人行大幅減息的空間。他認為，美國聯邦儲備局（聯儲局）不太可能再次實施類似於全球金融危機或新冠疫情期間的超寬鬆貨幣政策。根據利率期貨市場的預測，年底前可能會有4.7次減息，而在升息之前的預期減息次數約為3次。

在中國宣佈報復性措施後，人民幣匯率的指引成為市場關注的焦點。張建泰強調，儘管中國內地推出了報復措施，但人行仍不會允許人民幣大幅貶值，以抵消美國關税的影響。

他指出，人行今早將人民幣中間價調降91點至7.198，這顯示出今日美元/人民幣現貨匯率的上限交易區間為7.3420，並支撐了市場對於捍衞7.35心理支撐位的預期。未來幾天，市場參與者將密切關注人行是否會在人民幣匯率中間價7.2上劃定底線。同時，人民幣籃子指數回落至98.46，對出口板塊提供了一定的支撐。

總體來看，張建泰認為，維持美元/人民幣雙邊即期匯率和人民幣籃子指數的下降結合，有助於穩定人民幣的預期，並全面削弱人民幣的估值，以緩解中國出口產品所面臨的關税衝擊。考慮到資本外流的風險以及恢復市場對中國經濟增長信心的政策目標，人行不太可能允許人民幣出現大幅貶值。此外，人民幣的穩定性也將為中美貿易談判提供更多的靈活性，並為人行在必要時恢復貨幣寬鬆政策以穩定市場情緒和支持經濟增長提供了可能性。