美聯儲會議紀錄顯示通脹風險上升，未來貨幣政策需謹慎

根據美聯儲於12月發布的會議紀錄，與會官員普遍認為，目前已經或接近放慢寬鬆步伐的適當時機。幾乎所有與會官員均表示，通脹上漲的風險已顯著增加，並且對於美國下屆特朗普政府可能實施的政策，官員們擔心這會使通脹問題變得更加棘手。因此，他們認為在未來幾季的貨幣政策決策中，必須採取更加審慎的態度。

《華爾街日報》的記者Nick Timiraos指出，會議紀錄顯示美聯儲在短期內將維持利率不變。會議中提到，官員們認為通脹率仍在向2%的目標邁進，但回落的過程可能會比原先預期的更為漫長，這主要是因為貿易及移民政策可能會發生變化。

根據12月的點陣圖，官員們對於未來減息的次數表現出更大的懷疑，超過半數的官員預計今年僅會減息兩次，這一預測低於9月時的4次。Timiraos指出，官員們在考慮減息的幅度時，面臨兩個主要困惑：首先，他們不確定去年秋季略為回升的通脹率是否意味著經濟仍然存在更多潛在的物價壓力；其次，他們對特朗普承諾加徵的關税將對通脹前景造成多大影響感到不確定。

除了特朗普可能帶來的政策不確定性外，美聯儲官員對於中性利率的定義也感到困惑。中性利率是指既不刺激也不限制經濟增長的利率水平。美聯儲主席鮑威爾上月表示，官員們已準備好放慢減息的步伐，因為在累計減息1釐後，政策的限制性程度仍然不明。

市場普遍預期美聯儲將在較長時間內維持較高的利率，這使得美國10年期國債的孳息率近期保持在4.6釐以上。根據芝商所的數據，利率期貨市場的投資者預計，美聯儲將在5月或6月之前維持利率不變。此外，美國股市昨日因紀念前總統卡特的逝世而休市。