中國平安（2318）業績公佈後股價波動，管理層對未來增長充滿信心

中國平安（2318）於週三收市後公佈了其最新業績，隨即引發市場關注。該公司的H股在昨日交易中下跌5%，收報49.3元。聯席首席執行官郭曉濤表示，短期內股價波動受到多種因素影響，並指出過去幾天股價已有顯著升幅，昨日其他內地保險同業的股價亦出現下跌。

郭曉濤強調，儘管市場波動，但有分析師已上調了中國平安的目標價，對於集團的業績持續增長充滿信心，並相信這將最終在股價上得到反映。副總經理兼首席財務官（擬任）付欣則指出，集團的醫療和養老業務是最具潛力的領域，客户需求也在不斷增長。他認為公司基本面穩定，股價目前被低估，未來有上升空間。

在內地持續減息的背景下，付欣提到，過去賣出的保證回報保單可能因回報低於預期而面臨利差損，但現有或新簽的保單均未出現利差損。現有保單已積累了不少收益，並持有高收益的長期債券和高股息、高分紅的資產。新簽保單方面，監管部門持續推動行業優化保單成本，這將有助於緩解負債成本的壓力，集團去年也增配了高息股票和交易債。

此外，中證監去年推動險資進入股市，郭曉濤表示，集團對於能夠促進未來經濟發展的投資標的，包括銀行股、新質生產力企業及基建項目，均表現出強烈的投資興趣。他指出，險資投資可通過債券、股權等多種方式，靈活應對短期、中期及長期的投資機會，並認為目前權益類資產在總資產中的佔比和結構均合適。

富瑞發表的報告指出，儘管去年平保的新業務價值按年增長28.8%，但投資者仍然關注去年新業務合同服務邊際（New CSM）按年下降9.1%，降至354.05億元（人民幣，下同），僅為去年度攤銷合同服務邊際的一半，至年底合同服務邊際餘額仍按年減少4.8%。相對於新業務價值，合同服務邊際反映了內地的利率情況，富瑞預期未來2至3年內，年度新增和攤銷合同服務邊際才會回到平衡。

儘管如此，富瑞認為，平保可以通過人工智能改善營運經驗的差異（即營運經驗優於假設），並通過多元化投資及資產管理總值的增長來提升投資收益，進而推動壽險營運利潤的增長。平保在去年增派股息，顯示管理層在合同服務邊際不利的情況下，仍然致力於實現增長的決心。報告指出，去年第四季平保的資產管理業務再次錄得96億元的股東應佔營運虧損，富瑞引述管理層的話稱，若經濟改善，未來將有回撥的空間。富瑞上月已將平保的評級由「持有」上調至「買入」，目標價由48元上調至67元。