香港地產商債務危機加劇，專家預測2026年可能違約

近期，香港地產商的負債情況引起市場的廣泛關注。景順亞太區固定收益主管黃嘉誠指出，根據其分析，至2026年，部分本港地產商的債券可能會出現違約的情況。他提到，某些地產商正面臨債務困難，根據其模型推算，這些地產商的債務對息税折舊攤銷前盈利（EBITDA）的比率可能會上升至20至30倍，這一數字遠高於內地地方政府債務平台（LGFV）所處的8倍至10倍的水平。黃嘉誠強調，除非有刺激支持措施，否則本港地產行業在2026年違約的機會將會增加。

他進一步指出，香港的地產市場氛圍與內地房地產市場息息相關，並且部分本港地產商並非僅僅是本地的地產商，許多公司在內地擁有土地儲備，部分地產商甚至已經需要進行資產減值，這些因素都使得市場對其負債情況倍加關注。此外，債券集中到期的情況也需要密切關注，因為本地地產行業的再融資需求不容小覷。儘管本港銀行提供貸款支持，但仍然需要依賴債券市場進行融資，而目前的債市強度不足以支持所有地產商的需求。

不過，黃嘉誠認為，本地地產商的債券市場不會出現系統性問題，因為這些債券主要由機構投資者持有，而非一般公眾，銀行也針對這一情況進行了壓力測試。

此外，這些地產商正在積極尋求拯救公司，並加快出售資產以實現變現。黃嘉誠指出，市場對物業的需求正在下降，這將導致本地地產行業出現整合現象。

在美國減息方面，景順預期今年將減息0.75釐，黃嘉誠表示市場已經普遍反映了9月減息0.25釐的預期。如果聯儲局本月的減息幅度如預期，市場對此不會有太大反應。儘管美國經濟正在放緩，但基本因素仍然強勁，聯儲局在減息幅度上仍有空間。景順基本預期美國經濟將會實現軟著陸，機會率為55%，預計明年每次會議均會減息，直至利率降至3釐至3.25釐的區間。

然而，投資者仍需留意美國總統選舉結果、歐盟提高關税及中東地緣政治局勢等因素，這些都可能對通脹產生影響。