中金公司看好比亞迪控股(01211)首季業績增長，維持H股目標價445港元

中金公司近日發佈報告指出，比亞迪控股(01211)在2023年第一季的業績表現符合市場預期，整體業務量持續保持高增長，尤其是在海外市場的增幅表現相當亮眼。儘管在季內集團的毛利率受到一定壓力，但其有效的費用管控措施使得淨利潤的增速同比超過了收入的增長速度。

中金公司表示，儘管市場競爭可能會在某些階段對單車盈利造成負面影響，但他們仍然對比亞迪的規模效應及海外市場的擴展持樂觀態度，認為這將對公司的盈利能力提供有力支持。該行維持對比亞迪的盈利預測不變，並重申H股的目標價為445港元，評級為「跑贏行業」。目前H股的現價對應2025年的市盈率為20.5倍，仍有12.1%的上行空間。

隨著集團在首季海外銷量實現翻倍增長，中金公司預計比亞迪全年將延續這一增長趨勢。此外，集團在多個區域、多種動力類型及多樣化的出口方式上進行佈局，這將有助於提升其應對綜合貿易形式的能力。

在高端化方面，中金公司認為比亞迪的高端品牌及中高端車型的上市將有助於優化產品結構，並帶來更大的利潤彈性。然而，該行也指出，由於行業競爭日益激烈，比亞迪需要更好地平衡庫存、定價和銷量，以確保其市場地位的穩定。