中信里昂下調H&H國際控股(01112)目標價至10港元，維持「跑贏大市」評級

中信里昂近日發表報告，將H&H國際控股(01112)的目標價下調至10港元，並維持其「跑贏大市」的評級。報告指出，隨著嬰兒配方奶粉(IMF)銷售的改善，以及雙十一銷售節的良好表現，成人營養及護理產品(ANC)的銷量將持續強勁增長。這些因素預示著H&H的嬰兒營養及護理產品(BNC)銷量在2024年第三季的降幅將會有所收窄。

展望未來，中信里昂預計H&H在2025年的銷售將會復甦，但同時也指出EBITDA利潤率可能會面臨一定的壓力，主要原因是公司為了支持銷售擴張而增加了廣告宣傳支出。此外，H&H已於1月25日贖回其票面利率為13.5%的3億美元高級票據，並以票面利率較低的債務進行替換。這一舉措顯示出公司在財務管理上的積極應對。

報告最後提到，H&H可能會在2024年削減股息，以加速償還債務，這一策略將有助於改善公司的財務狀況，並為未來的增長奠定基礎。