惠譽：內地房地產市場或見改善 但企業表現仍存差異

國家統計局早前發布的數據顯示，今年首兩個月內地新建住宅銷售額按年下降0.4%。然而，評級機構惠譽在其最新報告中指出，同期的平均銷售價格卻按年上升了3.1%。如果這一趨勢能夠持續，惠譽預測今年全年內地房地產銷售的表現可能會比目前預計的按年下跌15%要好，這將有助於改善房地產企業的現金流和信用狀況。儘管如此，惠譽也提醒，整體市場的改善對不同房企的影響可能會有所不同。

惠譽表示，目前預期今年內地房地產銷售的總樓面面積將按年下降10%，而平均銷售價格則可能下降5%。報告指出，當前的市場情況好於預期，這可能與買家信心的回穩以及政府穩定房市的政策效果超出預期有關。不過，內地經濟仍面臨著關税等外部壓力，近期的良好表現能否持續仍然存在不確定性。例如，2月份一線城市的二手房價格按月出現下降，結束了自2024年10月以來的回升趨勢；而克而瑞的初步數據顯示，3月份百大房企的新房銷售再次錄得按年下跌。

根據官方數據，一線城市的房價表現持續優於二三線城市。惠譽認為，即使內地房地產市場的改善能夠持續，市場仍可能呈現兩極分化的情況，高線城市的銷售復甦將比低線城市更為強勁。如果銷售前景改善，並持續獲得資金支持，專注於一線城市的國有內房企業將可能受益較大。然而，大多數民營企業仍可能面臨困難的融資環境，這將限制其業務和財務的靈活性。

惠譽指出，如果這些企業對房地產市場的復甦持有信心，並能將其轉化為經營現金流，改善融資前景，則可能會將首都開發、金茂（0817）、越秀地產（0123）和龍湖（0960）的評級展望從「負面」調整為「穩定」。不過，考慮到經濟和房市前景的不確定性，評估這些公司的表現是否能持續改善仍需較長時間的觀察。