匯豐下調龍湖集團目標價至15港元 但維持「買入」評級

匯豐（HSBC Global Research）近日發佈報告，將龍湖集團（00960）的目標價下調31.8%，從22港元降至15港元。報告中指出，匯豐也下調了對該集團2024、2025和2026年的每股盈利預測，顯示出對龍湖未來表現的謹慎態度。

儘管如此，匯豐仍然維持對龍湖的「買入」評級，認為該集團的長期發展潛力依然可觀。報告提到，龍湖在2024年上半年的盈利同比減少，這一表現雖然不理想，但符合市場的預期。

龍湖目前正處於從物業發展向物業投資的轉型過程中，這一轉型被認為是龍湖獨有的商業模式，將有助於集團的長期增長。匯豐預計，到了2025年，龍湖的核心利潤中將有92%的貢獻來自非物業發展業務，顯示出其轉型的成功潛力。

匯豐分析認為，龍湖的轉型將使其估值與同行有所不同，並且預計其估值將有上行空間，主要受益於估值溢價的擴張。然而，龍湖的物業發展業務的估值比以往更具不確定性。

此外，報告指出，龍湖擁有足夠的資源來支持其物業投資的發展。根據計劃，龍湖將在2024年下半年新開10間商場，並在隨後的幾年內每年新開10間，這一策略將為其租金收入的雙位數增長奠定堅實的基礎。