野村證券分析：中國經濟數據顯示增長放緩，房地產行業前景堪憂

野村證券中國首席分析師陸挺今日表示，中國國家統計局於今早發布了2024年1月至2月的經濟數據，顯示工業增加價值、固定資產投資及零售額的年增率分別為5.9%、4.1%及4.0%。這些數據均高於市場預期的5.3%、3.2%及3.8%（野村的預測則為6.1%、3.1%及4.0%）。然而，與去年12月的數據相比，工業增加值的增長從6.2%放緩至5.9%，固定資產投資的增長從2.2%上升至4.1%，而零售額的增長則從3.7%輕微上升至4.0%。

陸挺指出，由於去年是閏年，2月多出一天，調整後的數據可能會略高於去年同期。然而，未來幾個月的經濟增長可能會受到兩大因素的影響：首先是自2024年9月以來推動零售額增長的以舊換新計劃的回報；其次是出口前期投入的回報，這推動了2024年第四季的工業增加值增長。

陸挺預測，由於上述因素，加上持續的償還貸款壓力、房地產行業的持續下滑、特朗普政府上調美國關税，以及中美緊張局勢可能升級，第四季度的整體GDP增長率將年減至4.0%。這可能會進一步減緩中國境內製造業的投資增長。

特別是房地產行業的前景令人擔憂，因為關鍵數據全線處於負值區域，新屋開工率的增長從2024年第四季的-25.5%惡化至1月至2月的-29.6%。陸挺強調，若房地產行業未能真正穩定，中國經濟將難以實現真正的復甦。

根據今天的數據，野村維持對第一季GDP年增5.0%的預測，並預計今年的GDP增長將保持在4.5%。陸挺認為，北京方面可能需要在年中之後加大支持措施，以實現「5%左右」的GDP增長目標。