建銀國際預測2025年港股市場走勢：恆指波動範圍將介於18,000至23,000點

建銀國際近日發布了對2025年香港股市的展望，預計明年的恆生指數將在18,000點至23,000點之間波動。該行的證券研究部首席策略師兼研究部主管趙文利指出，香港股市有望在今年逆轉連續四年的下跌趨勢，並錄得正回報。他表示，明年港股將延續「熊牛切換」的表現，預計走勢將是先低後高。

趙文利提到，隨著美聯儲在今年12月到明年上半年可能還有50至75個基點的降息空間，但未來的降息路徑仍然存在高度的不確定性。此外，特朗普上任後的前三個月可能會出現政策密集出台的情況，這將使港股在明年第一季度面臨一定的下行風險。然而，考慮到中央政府正在積極謀劃其他財政政策，且這些政策會根據內外部環境的變化而動態調整，因此對於後市不必過於悲觀。

趙文利指出，即將召開的中央經濟工作會議以及明年3月的「兩會」（全國人民代表大會及全國政協會議）將成為重要的政策調整窗口。從中長期來看，市場的持續性及上行空間將取決於增量政策、改革力度，以及經濟基本面和預期改善的進展。

在板塊投資方面，趙文利建議投資者在明年上半年採取「先防禦後進攻」的策略，行業配置的輪動順序應依次為高息股、受益於財政政策的消費及製造業，然後是非銀行金融、地產及科技成長股。他建議關注新質生產力、企業出海、設備更新改造、以舊換新及消費復甦等主題。

此外，瑞銀資產管理公司也於昨日發布了年終報告，指出中國已經跨越了轉型過程中最具挑戰性的時期。目前，中國股市的估值較低，加上刺激政策的利好，為分散投資提供了一張「百搭牌」，有機會為各類資產帶來新的長期超額回報機會，特別是主動型多元資產策略。

瑞銀資管中國股票主管施斌表示，中國股市的投資機會非常樂觀，尤其看好那些在國外市場佔有率不斷增長的公司。此外，重視派息及股票回購以回饋投資者的公司，未來也有望表現良好。