美國總統特朗普自上任以來，根據其政綱的承諾，對加拿大、墨西哥及中國三國徵收關税，以實現「美國優先」的政策。然而，許多專家和市場觀察者對此表示擔憂，認為這些關税措施可能會對美國自身經濟造成傷害，例如推高物價並拉低經濟增長約1個百分點，這使得美聯儲在利率政策上面臨兩難的局面。多家上市公司已預告，關税將對其業績造成拖累，甚至連著名投資者巴菲特也指出，這些關税措施可視為「戰爭行為」。
根據綜合報導，包括《華爾街日報》、CNBC、CBS、彭博及路透社，美國曾宣佈對加拿大和墨西哥的大部分商品徵收25%的關税，同時對中國商品的税率也上調10個百分點至20%。這一系列的關税措施引發了中國的報復行動，從明日起將對美國部分原產品加徵10%至15%的關税，包括雞肉、大豆和玉米等食材。達茅夫學院的經濟學教授Douglas Irwin指出，這次美國對多國徵收關税的情況是前所未見的，這樣大規模的進口商品被徵收如此高的關税實屬罕見。
巴郡（美：BRK.A；BRK.B）行政總裁巴菲特在CBS的訪問中警告，這些關税在某種程度上是「戰爭行為」，隨著時間推移，可能會演變成對商品的徵税，進一步推高消費品的價格。他質疑道：「然後呢？在經濟學上，你永遠要問這個問題。」巴菲特在2019年就特朗普的第一場貿易戰發表過類似的評論，強調自由貿易能讓更多人繁榮發展，並表示如果真的爆發貿易戰，將對全球經濟造成不利影響。
貿易戰的升級可能導致報復性關税的出現，進而削弱美國的出口。回顧特朗普的上一輪貿易戰，中國對美國的大豆和玉米等產品徵收報復性關税，並改為從其他國家進口或進行本地生產。根據中國海關的數據，2016年美國大豆在中國進口大豆市場的份額為40%，到2024年將驟降至21%，而同期巴西的市場份額則從46%上升至71%。美國原本是中國最大的玉米供應國，但隨著中國政府在2022年批准從巴西進口，加上本地生產的擴大，2023年美國對中國的玉米出口價值從26億美元驟降至去年的5.61億美元。
耶魯預算實驗室的經濟學家預測，如果這次關税持續，加拿大、墨西哥和中國三國以同等關税進行報復，明年整體消費者價格將上升1.2個百分點，並將美國GDP增長拉低0.6個百分點。長期來看，美國經濟將持續收縮0.3%至0.4%，相當於每年損失800億至1100億美元。經濟學家指出，這次美國上調關税，相當於平均有效關税率上調7個百分點，為1943年以來的最高水平。
分析顯示，家庭平均每年將損失1600至2000美元。耶魯預算實驗室估計，這場貿易戰將對美國的電子產品和皮革類別造成最深的影響，預計這兩類產品的價格將上漲約10%，主要是由於進口價格的上升。此外，電子設備和服飾的價格預計將上漲7.5%至7.9%。食品價格整體預計將上漲1.7%，其中新鮮食材的價格將上漲2.9%，米的價格將上漲4.4%。根據經濟學家的預測，這次美國上調關税將導致每個家庭平均每年損失1600至2000美元，即使消費者找到替代品，平均損失仍將達到1100至1400美元，而較貧困的家庭因為大部分收入用於日常用品，將首當其衝。
許多行業已表達對業績受關税影響的擔憂。美國百貨集團Target（美：TGT）預計，由於消費者不穩定性及關税上調，公司本季盈利將受到壓力，全年營業額將持平。消費電子零售商Best Buy（美：BBY）行政總裁Corie Barry警告，供應商可能會將部分關税成本轉嫁給零售商，這將使美國消費者面臨加價的風險。奇波雷墨西哥燒烤（美：CMG）預計，美國對墨西哥進口的牛油果等商品加徵關税，將壓縮今年公司的盈利率，但由於不確定關税的持續時間，公司希望能自行吸收成本上漲，而不是提高零售價格。
供應鏈橫跨三地的汽車業也可能受到關税的更大影響。福特汽車（美：F）行政總裁Jim Farley在上月的業績電話會議上提到，若美國對加拿大和墨西哥長期徵收25%的關税，將對汽車業造成重大影響，整個行業的數十億美元利潤將受到摧毀。耶魯預算實驗室預計，機動車輛及零件的價格將因關税上漲6.1%。供應管理協會在2月的報告中也指出，關税引發的變數使顧客暫停下新訂單。白宮上週宣佈，針對加拿大和墨西哥的汽車零件關税將延後一個月實施。
關税的陰影已經影響到個別公司的股價。今年以來，Target和奇波雷墨西哥燒烤的股價分別下跌約17%和14%，Best Buy下跌約8%，Abercrombie & Fitch（美：ANF）和Deckers Outdoor（美：DECK）的股價則分別下跌超過40%和30%。通用汽車（美：GM）下跌約8%，福特汽車的股價微跌不足1%。
關税引發的悲觀情緒也蔓延至消費者。根據2月份美國密芝根大學的消費者情緒指數，該指數由1月的71.7急挫至64.7，低於市場預期的67.8，並創下15個月以來的低點。按年齡、收入和資產組別劃分，受訪者普遍表示消費信心偏弱，尤其是民主黨人和政治獨立人士的消費情緒轉差，而共和黨人的情緒則持平。消費者調查總監Joanne Hsu分析，這些數據反映出市場對特朗普政府經濟政策效果的意見仍然分歧。
在通脹和刺激經濟之間掙扎的美聯儲，也因為關税而增加了考慮因素。根據1月的議息紀錄，美聯儲擔心今年核心通脹降温的速度不及去年，貿易政策的變化可能會對通脹造成更多的上行壓力，因此通脹基本預測的風險偏向上行。《華爾街日報》認為，增長放緩和價格急漲的情況可能使美聯儲陷入兩難，未來當局在應對經濟疲弱時，減息的空間將非常有限。
獨立投行Evercore ISI預測，今年美國GDP增長將因關税而拉低1個百分點，關税的餘波可能進一步拖累增長。Touchstone Investments的全球市場策略師Crit Thomas預測，關税將對外國造成的傷害大於對美國的影響，因此在特朗普勝出大選的翌日，公司減持了國際股票。他分析，關税是特朗普政綱的重心，難以預見特朗普會因此退讓，若如其政綱所言實施，市場可能會出現大幅波動。
不過，也有市場人士對特朗普的政策持樂觀態度。SMBC日興證券的首席經濟師兼特朗普前特別助理Joe LaVorgna認為，即使關税引導製造業迴流美國會帶來短期的陣痛，最終美國經濟仍會受益，並且配合企業減税和監管鬆綁，效果會更佳。他表示，「值得做的事情通常都是困難的」。投資公司Waddell & Associates的總裁David Waddell指出，他的公司在今年初已增持與工業及物料相關的資產，押注於關税將引導企業在美國設廠。他認為，現屆政府基本上正在為美國制定工業政策，特朗普也擁有實現這些目標的槓桿和工具。
民調公司Ipsos公共事務主管Clifford Young指出，特朗普目前仍處於蜜月期，美國民眾會給予他一定的斡旋空間，但新任總統的「疑點利益」通常只維持約6個月，一旦經濟出現重大問題，這段時間可能會縮短。英國廣播電台（BBC）評論指出，特朗普加徵關税的做法就像是在賭博，期望美國民眾最終會認可他的決策。如果他是對的，將可能在這一議題上實現一代的重整；如果他錯了，則可能削弱他在第二任期的總統地位。
