摩根士丹利看好越秀地產(00123)前景，目標價定於5.48港元

根據摩根士丹利最新發佈的報告，越秀地產(00123)的目標價被設定為5.48港元，這一價格是基於2024年底的淨資產值折讓35%而得出的。報告指出，越秀地產目前的增長勢頭強勁，顯示出其估值的吸引力。近期的催化劑包括中國人民銀行放鬆政策所帶來的強勁第四季預售表現，這進一步增強了市場對該公司的信心。 

摩根士丹利對越秀地產的首次覆蓋評級為「超配」，並表示看好該公司在銷售額、獲利和股息方面的前景，這主要得益於其優質的可售資源和優越的土地儲備管道。越秀地產的國企背景、穩健的財務狀況以及良好的資本管道，使得摩根士丹利相信該公司的流動性風險相對較低，並且能夠持續提升其市場份額。 

多年來，越秀地產在槓桿率方面保持良好的控制，2024年上半年其淨負債比率為60%，短期債務的現金覆蓋率達到1.5倍，平均債務期限超過3年，這些因素都為其投資等級信用評級提供了有力的支持。此外，越秀地產已經推出了兩項股權激勵計劃，這些計劃的最高比例可達總股份的5%左右，旨在確保管理層與股東的利益保持一致。 

在經歷了2023至2024年的利潤下滑後，這些因素預計將為越秀地產提供強大的動力，實現穩定的40%派息率，這在同行中屬於最高水平之一。隨著2024至2026年美國降息及盈利復甦的背景下，越秀地產有望維持7%至9%的股息收益率，進一步吸引投資者的關注。