匯豐對香港辦公樓市場持謹慎態度 太古地產仍具吸引力

匯豐(HSBC Global Research)近日發表報告，對香港的辦公樓市場依然保持謹慎的觀察態度，但同時也指出市場中存在一些潛在的機會。報告中提到，部分發展商正在積極調整策略，以減輕市場波動帶來的影響。對於港股的投資建議，匯豐對太古地產(01972)持正面看法，儘管下調了其目標價5.8%，由20.7港元降至19.5港元，但仍維持「買入」評級。這一目標價顯示出相較於當前股價，太古地產仍有28.6%的上漲潛力。

匯豐分析認為，太古地產的零售租金收入增長迅速，且其資產回收策略積極，能夠釋放出更多的價值。此外，該公司每股股息的增長前景也使其股票更具吸引力。報告指出，自2019年高峯期以來，香港的辦公樓租金已經降低了39%，並預測到2025年仍會再下降7-10%。雖然近期租務需求在幾個季度內有所回升，但仍不足以抵消新供應的影響，匯豐預計最早要到2026年下半年才能看到年度新供應量的減少。

此外，報告中也提到了一個潛在的風險，即隨著新項目的落成，空置率可能會進一步上升。不過，租務市場也顯示出一些積極的勢頭，因為連續六個季度的淨吸納量均為正數。香港的首次公開募股(IPO)市場也有所改善，這可能會進一步支持租務需求。

然而，租務需求的疲軟也帶來了資本化率擴張的風險。根據高力的數據，自2023年第四季度以來，許多大城市的資本化率已經上升了3至100個基點，這意味著投資性房地產的資本價值可能會降低。匯豐認為，香港辦公樓市場的資本化存在上升的風險。相比之下，日本和韓國等亞洲市場的租賃情緒較為樂觀，但香港的情況卻顯得相對黯淡。