恆生投資管理對內地及香港股市持中性展望，預期政策刺激將成為增長關鍵

恆生投資管理對於今年內地及香港的股市表現持中性看法。該行股票投資主管謝德華指出，中國股票的增長機會將主要取決於政策的刺激力度，若政策能夠給予足夠的支持，市場將有望表現不俗。儘管政策推出的時機難以預測，但若投資者完全不配置相關資產，將可能錯失潛在的上升機會。

從基本面分析來看，港股在短期內仍然會維持上落的格局，缺乏明確的方向，市場需要更多內地宏觀經濟好轉的跡象以及更強有力的政策支持。儘管如此，恆生指數的估值相對便宜，低於歷史平均水平，從投資的角度來看，仍然具備吸引力。

謝德華預期，內地在今年可能會推出更多的寬鬆政策，最新的政策將著重於需求側的管理，以促進經濟增長，抵消不利因素，並減輕外部環境帶來的挑戰，特別是美國的關税風險，藉此重振內地經濟。內地消費的持續恢復以及房地產市場的穩定，可能成為今年的正面催化劑，並受到政策的額外關注。

在港股方面，謝德華對受政策支持的消費行業持樂觀態度，特別是平台股，並指出內地消費趨向服務業。此外，他建議投資者可以考慮銀行和電訊等高息股。

至於美股，謝德華認為前景看好。他預期特朗普的關税政策對美國通脹的影響將比市場想像中小，因為消費者支出佔美國GDP的60%以上，其中服務業的比重相當大，而進口產品僅佔個人消費的約20%。因此，高關税未必會實質推高通脹，並不會影響聯儲局降低短期利率的方向，預計聯儲局在今年將會減息兩次。

此外，謝德華指出美股的基本面依然強勁，預計今年每股盈利將增長11%，明年將持續增長9%。因此，美股在今年仍有可能持續上漲。美國的減息週期將繼續，這將減輕企業資本支出的壓力。特朗普的減税和放寬監管政策將有助於美國企業的盈利增長，隨著大型科技公司在AI領域的持續投資及其應用和變現的改善，將對股市產生積極影響，謝德華對AI相關的科技股持樂觀態度。