匯豐調升內房股目標價36% 受益於政策刺激及市場復甦

匯豐（HSBC Global Research）最新發佈的報告指出，內房股的目標價平均調升了36%。報告強調，敞口於大城市的開發商將會從政府的政策中獲益，特別是越秀地產(00123)、綠城中國(03900)、中國海外發展(00688)及華潤置地(01109)等公司，這些股票的評級均被提升至「買入」。

匯豐對龍湖(00960)的偏好尤為明顯，認為其在私企中屬於龍頭地位，而華潤萬象(01209)則將從消費復甦中獲得顯著利好。報告指出，隨著一系列政策的刺激，內房市場的拐點可能會提前至2025年年初，匯豐認為投資者目前最擔心的就是在政策的順風中錯失良機。

匯豐已經確定了三個上行風險，這些風險將推動對內房行業的重新評級：

1）樓價恢復增長：政府的一系列穩定市場的舉措可能會導致樓價意外上升。在這種情況下，開發商的住宅開發房地產投資組合的利潤微薄和減值風險將需要重新評估，這可能會導致股票的進一步重新定價。匯豐認為，中國海外發展在央企中將受益於一線城市住宅市場的復甦。

2）盈利增長恢復早於預期：盈利增長的恢復與樓價的穩定密切相關，這將有助於穩定開發商的毛利率。然而，由於已竣工房屋銷售的收入確認減值的潛在逆轉，樓價的恢復增長將對盈利產生影響。

3）消費復蘇早於預期：這一趨勢將有利於華潤置地和龍湖等購物中心敞口較大的股票。目前市場已經消化了相當黯淡的前景，匯豐認為租金的彈性是潛在的催化劑，可能會推動資產的重新估價，進而提高開發商的總資產價值。

報告最後指出，十一黃金周將成為第一個新的檢驗週期，土地市場已經顯示出升温的跡象，未來的市場動向值得密切關注。