高盛下調百威亞太(01876)目標價至10.1港元 維持「買入」評級

高盛近日發佈報告，將百威亞太(01876)的目標價下調8.2%，由原本的11港元降至10.1港元，但仍維持「買入」的評級。報告指出，這一調整主要是基於對該公司2024至2026年銷售預測的下調，幅度在1%至3%之間，原因主要是中國市場的銷量及平均銷售單價（ASP）表現疲弱。儘管如此，韓國市場的ASP表現較好，對整體業務形成了一定的抵銷作用，因此高盛也相應下調了2024至2026年的盈利預測，幅度在3%至8%之間。

在股息方面，百威亞太的管理層承諾2024年每股股息將實現良好增長，高盛預計該公司2024年和2025年的股息率分別為5.2%和5.6%。然而，百威亞太在中國的第三季度表現受到消費情緒疲軟及渠道組合不佳的影響，管理層預計第四季度的營商環境短期內不會有明顯改善。

儘管面臨挑戰，管理層仍然對長期的高端化趨勢持樂觀態度，指出中國啤酒行業的高端化組合比例約為17%。此外，管理層將重點關注銷售渠道的健康狀況，以確保業務的穩定增長。

值得注意的是，韓國市場的ASP持續增長，該公司的市場份額已恢復至超過2018年的水平，並且表現優於行業平均水平。管理層還透露，自11月1日起，高端品牌在家庭渠道的價格上漲了8.1%，這一舉措可能有助於提升亞太地區第四季度的平均售價。