中金公司下調華潤啤酒2024年收入預測，維持目標價32.4港元

中金公司近日發佈報告，預測華潤啤酒(00291)在2024年下半年的啤酒業務將面臨同比下滑的挑戰。報告指出，華潤啤酒的銷量預計將實現低單位數的同比下滑，而價格則有望實現低單位數的增長。基於此情況，中金公司將2024至2025年的收入預測下調了2.8%和4.3%，分別調整至387億元和395.1億元人民幣。同時，核心淨利潤的預測也下調了3.9%和4.8%，預計將達到52億元和55億元人民幣。

儘管面臨挑戰，中金公司認為目前的行業競爭仍然保持良性，且華潤啤酒作為行業龍頭的地位穩固，因此維持對該公司的目標價為32.4港元，並給予「跑贏行業」的評級。報告中強調，華潤啤酒的啤酒主業結構升級趨勢依然不變，次高端及以上產品仍然實現穩健增長。

此外，中金公司指出，如果今年餐飲渠道能夠恢復，則集團的高端產品銷量可能會釋放出一定的增長潛力。

在白酒業務方面，由於受到宏觀環境的影響，去年下半年白酒整體板塊的銷量出現放緩，並且醬酒的競爭也有所加劇。中金公司預計，全年白酒收入將保持平穩，然而由於無形資產的攤銷影響，利潤端可能難以顯著貢獻。但基於金沙品牌在產品及品牌力方面的突出表現，中金公司認為，隨著市場環境及白酒行業的復甦，其白酒業務或將展現出一定的增長彈性。