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物業管理行業
自彩生活（1778.HK）在2014年從母公司花樣年（1777.HK）分拆獨立上市後，物業管理（香港一般簡稱“物管”，內地稱為“物業”）行業無論在業務發展或是在資本市場上都飛快發展，現時在香港上市的內地物管公司超過10家，大部分是在2017年後從房地產母公司分拆出來的。
物管板塊去年成績驕人，股價平均升幅達110%，為各行業之首，年初至今，超過一半的物管公司股票升幅達25%以上，同期恆指升幅只有5.5%。龍頭的三家公司：碧桂園服務、雅生活和保利物業的市值分別升至848億元，478億元和 374億元（港幣）。
利好原因
市場上分析員一致看好物管板塊，認為今年上半年可以持續跑贏大市，建議買入龍頭股，上半年的上升動力可以歸納為3點：
總結
物管股經過近期一輪逆市急升，行業平均 33.9x 20E P/E已不便宜，接近或超過花旗的目標價（見下表），應否在這價位追入，要考慮 risk-to-reward ratio、自己的風險承受能力和有沒有新元素推動股價上升。
物管板塊的盈利能力在未來兩三年仍會高速增長，可以考慮逢低吸納，但 P/E 能否長時間維持在 25x 以上，要視乎內地物管行業的 Business Model 能否真的成功，我們會在下一篇文章中探討中港兩地物業管理行業的分別和內地物管行業的經營方式，希望能夠提供給大家一個“落車”指標。
漁太公
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