在金融市場中，波動性具有雙刃劍的特性。它可以提供顯著收益的機會，但同時也可能帶來同等的損失風險。最近，波動指數（VIX）的行為以及AI、半導體和大型科技股等領域的活動，顯示了市場底層動態，值得我們仔細分析。
股價上漲、波動性增加：
野村證券的查理·麥克艾利戈特（Charlie McElligott）指出，市場的「股價上漲、波動性增加」現象，尤其在AI和半導體股中表現明顯。這些板塊最近推動指數上漲，期權市場的積極買Call行為顯示出看漲情緒。然而，這也導致了波動性水平的提高。例如，ARM、DELL、PLTR和TSM等的大量Call，凸顯了市場對這些領域的強烈關注。
麥克艾利戈特解釋說，股票投資者和一般投資者被迫追逐AI主題，這導致了美國股市指數回報的極端集中和缺乏廣度。這種極端的集中可能會放大市場波動，導致股價上漲時波動性增加的不尋常市場行為。
不穩定的警告信號
VIX期權的最近交易模式凸顯了對潛在市場不穩定性的擔憂。儘管標準普爾500指數的10天實現波動性相對較低，但對VIX Call的需求依然很高，這表明投資者正在為可能的市場急劇下跌做準備。
隨附的圖表提供了對VIX和交易商定位的更深入了解。第一張圖表顯示了六個月內VIX綜合交易商伽馬(gamma)情況，突出了重要的負伽馬位置，可能會加劇市場波動。第二張圖表詳細說明了VIX的歷史水平和交易商伽馬的顯著下降，這個歷史視圖顯示了經銷商(dealers)伽瑪的總體趨勢，進入更深的負值區域，尤其是在近幾個月中非常明顯。這可能表明市場壓力增大或不穩定性增強。
市場目前的狀況，其關注點集中在少數持續上升的股票及其相關風險，需要採取平衡的方法來有效導航。繼續關注VIX及其衍生品市場的發展將是關鍵，因為它們可能提供市場廣泛變動的早期信號。
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最後更新： 2024-06-21
