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美國黃金儲備重估議題引發市場關注
近日，美國財政部長貝森特（Scott Bessent）宣布計劃在未來12個月內「將美國資產負債表的資產貨幣化」，引發市場對美國黃金儲備重估的廣泛討論1。此舉可能對全球金融市場產生深遠影響。
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重估規模與影響
美國擁有全球最大黃金儲備，約8,133噸4。目前這些黃金仍按1973年布雷頓森林體系遺留的每盎司42.22美元估值，總帳面價值僅約110億美元2。若按現時每盎司接近2,950美元的市價重估，價值將躍升至約7,500億美元，淨增值約7,400億美元3。
運作機制分析
據Wrightson ICAP經濟學家Lou Crandall分析，重估機制將通過以下方式運作：
聯儲局資產負債表影響
潛在影響評估
財政影響
市場疑慮
巴克萊銀行策略師指出，此舉雖可暫時緩解財政壓力，但將與聯儲局當前的量化緊縮（QT）政策背道而馳3。自2022年6月以來，聯儲局已縮減資產負債表超過2萬億美元，目前規模約為6.8萬億美元，但仍遠高於疫情前的4萬億美元水平。
前景展望
儘管特朗普政府高級經濟顧問表示尚未「認真考慮」該提議5，但市場普遍認為，隨著美國債務壓力增加，重估黃金儲備的可能性正在上升。然而，此舉需要國會批准，且可能引發市場對美元信譽的質疑。
這種操作本質上是一種無需實際購債的量化寬鬆，讓聯儲局向財政部注入近7,000-8,000億美元現金，但實際上並未進行任何資產購買。
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市場對此舉的反應可能是雙面的。一方面，黃金價格可能因重估預期而進一步上漲，特別是如果投資者認為這標誌著黃金在全球金融體系中地位的提升。另一方面，這也可能引發對美元信譽的擔憂。美國黃金儲備按1973年的低估值計價，某种程度上是美元作為全球儲備貨幣的象徵性支撐。若此舉被解讀為財政部對美元信心不足的信號，可能削弱美元的長期地位，尤其是在全球去美元化趨勢（如新興市場增加黃金儲備）已有所抬頭的背景下。
投資者應密切關注事態發展，因為一旦實施，將對全球金融市場產生重大影響，尤其是在以下幾個方面：
黃金價格：重估可能推高金價，但若市場質疑其實質效果，也可能引發波動。
美債市場：減少美債供應可能壓低收益率，但若美元信心受損，收益率可能反向上升。
美元匯率：短期內或許能支撐美元（因財政壓力減輕），但長期可能因信譽問題承壓。
Citations:
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